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遭瓜分近30%市场份额国产隐形牙套扛把子“被逼”上市?

来源:未知 发布时间:2021-02-20 17:50

  口腔医美,正悄然成为推动“颜值经济”发展的重要部分。其中,“隐形牙套”在后口腔正畸时代,已然成为“功能与颜值并举”的新宠儿。

  成立于2003年的时代天使科技有限公司(下称“时代天使”),是国内一家牙科隐形矫治解决方案提供商。日前,在高盛、中金的保荐下,其正式向港交所递交招股书。“时代天使准备上市,真是给‘国货’长脸了。”谈及时代天使近期拟上市的动作,一位医疗行业从业人士这样评价道。

  灼识咨询报告显示,截至2020年第三季度,时代天使的国内市场占有率为41.3%,虽然仍为国内隐形牙套界龙头,但与排名第二的隐适美之间市场份额仅仅相差0.3%。

  事实上,随着近年来欧美隐形牙套巨头进入国内市场,时代天使的市场份额在短短8年时间内缩水近30%。而随着此次时代天使正式启动上市募资流程,一场事关国内隐形正畸市场的争夺战已日趋白热化。

  追逐时尚向来不是一件廉价的事情:一副无色透明、不到巴掌大小的隐形牙套,价格多则50000,最低则也要10000元以上。作为一种非标产品,隐形牙套基于数字技术的高度定制化医疗矫治服务,其高昂的客单价,无疑为其毛利率赋予了广阔的想象空间。

  而随着时代天使招股书的披露,隐形牙套背后的暴利还是远远超出了大家的想象。

  时代天使方面,据招股书显示,2018年至2019年,该公司的毛利率保持63.8%、64.6%的递增势头;而经调整净利率期内则为18.9%、20.2%,增长势头明显。截至2020年前三季度,该公司录得毛利率高达70.8%,录得净利率高达33.9%,吸金能力可见一斑。

  但纵观所有隐形正畸赛道玩家,七成毛利率似乎也只能算是“常规操作”。以AlignTechnology(隐适美)为例,作为“隐形牙套鼻祖”,其毛利率便常年高达70%以上;而另一家成立于2014年的牙齿矫正“后起之秀”SmileDirectClub(SDC),则仅用5年时间便打开国际市场,截至2019年,该公司的毛利率也达到70%的水平。

  不得不说,“人均七成毛利”的隐形牙套赛道,着实刷新了许多人对于医疗行业“赚钱”的认知。

  不过,相较于医美领域“永远滴神”、毛利率超过九成的玻尿酸,毛利率“仅七成”的隐形牙套,或许仍然没有将自身的潜力发掘到极致;但对于一家从事医疗领域的科技公司而言,赋能于现代化医疗服务的数字化技术,实际在很大程度上拉高了隐形牙套的附加值。

  但这样赤裸裸的暴利,难免会像一根“扎人最痛的针”,在舆论与社会层面为自身带来前所未有的压力。

  对时代天使而言,在同老牌巨头Align Technology(隐适美)与一众后起之秀的残酷竞争中,自身大量人力、物力、财力都被耗费在了扩大市场规模上,如果后续无法得到充足的资金以保证研发、营销等持续性投入,在市场份额中“收复失地”,也就成了一只空谈。

  因此,“活下去”,才是时代天使渴望借助资本这把“利剑”斩杀“恶龙”的最重要目的;而戴上监管的“脚镣”,便是“屠龙少年”获得力量而必须付出的代价。

  美国在经历本世纪初的安然事件与近期的瑞幸财务造假丑闻之后,已经在不断采取措施来加强对上市/拟上市公司的监管;2020年7月,我国证监会也正式对上市公司信息披露管理公开征求意见——从全球范围对上市公司信息披露、信息透明化监管的收紧状态来看,时代天使敢于选择上市本身,便是一件了不起的选择。

  站在其他相对成熟行业的角度而言,多个玩家之间的透明化竞争或许已经不再新奇;但对于圈层相对更加封闭、行业透明度并不算高的医疗行业而言,行业领头羊选择上市,对于整个行业而言,都是迈出走向“透明”的重要一步。

  或许时代天使的选择,有其自身急需赢下市场争夺战的战略意图,但隐形牙套领域已经趋于“肉搏化”的激烈竞争,显然也是促使领头羊寻求上市提升自身实力的重要因素。

  对于垂涎中国牙齿矫正市场这块蛋糕的玩家来说,打开这片广阔且未充分开发的“新大陆”具有天然的吸引力——资本的逐利本质,决定了他们或许会迟到,但永远不会缺席这场盛宴。

  对于时代天使而言,上市本身或许不算“上策”,甚至有些“无奈”;不过对于整个国内隐形牙套行业而言,时代天使上市时所敲响的钟声,又何尝不是呼吁整个医疗领域走向信息透明化、公开化的警钟呢?

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